BREAKING DOWN Sell Side O lado de venda e o lado de compra de Wall Street dependem um do outro - não se pode operar sem o outro. O lado da venda tenta obter o preço mais alto possível para cada instrumento financeiro, ao mesmo tempo que fornece informações e análises. Qualquer indivíduo ou empresa que compra ações com o objetivo de vendê-lo mais tarde com lucro é do lado da compra. Os jogadores do lado da compra incluem gerentes de dinheiro em hedge funds, empresas institucionais. Fundos de investimento e fundos de pensão. Apesar do fato de os investidores individuais estarem tecnicamente no lado da compra, o termo é geralmente reservado para gerentes de dinheiro profissionais. Os fabricantes de mercado são a força motriz do lado da venda do mercado financeiro. Câmbio O mercado FX é o maior do mundo, com mais de 5 trilhões de mãos em mudança diariamente, a partir de 2016. O lado da venda é dominado pelos principais bancos multinacionais, liderados por JP Morgan Chase, Citibank, Deutsche Bank e UBS. As salas de negociação bancária são divididas em dois grupos: os comerciantes interbancários, que compram e vendem grandes quantidades de moeda no mercado e encaminham mercados e pessoas de vendas, que lidam com clientes compradores. Isso inclui hedge funds, fundos mútuos e grandes corporações. Muitos comerciantes interbancários tomam posições proprietárias, mas os vendedores geralmente não. Mercado de títulos O mercado de títulos globais é o segundo maior do mundo, com cerca de 100 trilhões de reais. Os bancos de investimento dominam o lado da venda, sendo o maior Goldman Sachs e Morgan Stanley. JP Morgan Chase e Bank of America Merrill Lynch combinam bancos comerciais e de investimento sob uma única holding. Esses bancos subscrevem e gerem problemas de títulos, e muitos também são revendedores primários de títulos do Tesouro dos EUA, o que significa que eles compram diretamente do Tesouro dos EUA. Os bancos de investimento são muito ativos, negociando e assumindo posições no mercado de títulos. Mercado de ações O lado da venda do mercado de ações também é dominado pelos bancos de investimento. Eles subscrevem emissão de ações, ocupam posições proprietárias e vendem para investidores institucionais e individuais. Analistas parciais de venda Muito é feito pelo analista de Wall Street como se fosse uma descrição uniforme do trabalho. Na realidade, existem diferenças significativas entre analistas do lado da venda e do buy-side. É verdade que ambos gastam a maior parte do tempo pesquisando empresas e indústrias em um esforço para desvirtuar os vencedores ou perdedores. Em muitos níveis fundamentais, no entanto, os empregos são bastante diferentes. Simplificando, o trabalho de um analista de pesquisa do lado da venda é seguir uma lista de empresas, todos tipicamente na mesma indústria, e fornecer relatórios de pesquisa regulares para as empresas clientes. Como parte desse processo, o analista normalmente irá construir modelos para projetar os resultados financeiros das empresas, bem como falar com clientes, fornecedores, concorrentes e outras fontes com conhecimento da indústria. Do ponto de vista público, o resultado final dos analistas funciona é um relatório de pesquisa. Um conjunto de estimativas financeiras, uma meta de preço. E uma recomendação quanto ao desempenho esperado das ações. (Saiba sobre a importância da informação no mercado e um papel de analista, veja Qual é o impacto da pesquisa nos preços das ações) Na prática, o trabalho de um analista é convencer as contas institucionais para direcionar suas negociações através da mesa de negociação dos analistas Firme e o trabalho é muito sobre marketing. A fim de capturar as receitas de negociação, o analista deve ser visto pelo buy-side como fornecendo serviços valiosos. As informações são claramente valiosas, e alguns analistas buscarão constantemente novas informações ou ângulos de propriedade na indústria. Como ninguém se importa com a terceira iteração da mesma história, há uma tremenda quantidade de pressão para ser o primeiro cliente com informações novas e diferentes. Claro, essa não é a única maneira de se destacar com os clientes. Os investidores institucionais valorizam as reuniões individuais com a administração da empresa e recompensarão os analistas que organizam essas reuniões. Em um nível muito cínico, há momentos em que o trabalho de um analista do lado da venda é muito parecido com o de um agente de viagens de alto preço. Complicar questões é o fato de que as empresas geralmente restringem o acesso ao gerenciamento por aqueles analistas que não toe sua linha - colocando os analistas na posição desconfortável de dar notícias e opiniões úteis da rua (o que pode ser negativo) e manter relações cordiais com o gerenciamento da empresa . (Veja The Impact Of Sell-Side Research.) Os analistas também procurarão criar redes especializadas sobre as quais eles possam confiar para um fluxo constante de informações. Afinal, é lógico que uma compreensão mais profunda de um mercado ou produto permita chamadas diferenciadas. Além do mais, qualquer um pode ligar para um médico ou engenheiro, mas os melhores analistas de vendedores conhecem os direitos para chamar (e, o mais importante, encontraram uma maneira de se certificar de que pegaram o telefone). Grande parte dessa informação é digerida e analisada, de modo que nunca atinge a página pública, e os investidores cautelosos não podem necessariamente assumir que uma palavra impressa analista é o seu sentimento real para uma empresa - e é em conversas privadas com o lado da compra ( Conversas que ocupam grande parte de um dia de analistas) onde a verdade real é imaginada para sair. O Buy-Side Job Description Em contraste com a posição do analista do sell-side, o trabalho de um analista do buy-side é muito mais sobre o benefício correto do fundo com idéias high-alpha é crucial, como é evitar grandes erros. De fato, evitar o negativo é muitas vezes uma parte fundamental do trabalho de analistas do buy-side, e muitos analistas perseguem seu trabalho a partir da mentalidade de descobrir o que pode dar errado com uma idéia. (Saiba como gerar retornos mais altos, mantendo o mesmo perfil de risco. Consulte Adição de Alfa sem adicionar Risco.) No dia a dia, os trabalhos não parecem diferentes. Os analistas do lado da compra estarão lendo notícias (embora mais sejam analistas do lado da venda do que o analista do lado da venda leria), rastreando informações, construindo modelos. E, de outra forma, abordar o negócio de tentar aprofundar seu conhecimento de sua área de responsabilidade - tudo com o objetivo de fazer as melhores recomendações de estoque. Embora as maiores instituições tenham seus analistas alocados de maneira semelhante aos analistas do lado da venda, analistas de buy-side em geral têm responsabilidades de cobertura mais amplas. Não é incomum que os fundos tenham analistas que cobrem a tecnologia ou o setor industrial. Considerando que a maioria das empresas vendidas teria vários analistas que atendem a indústrias específicas desses setores (como software, semicondutores, etc.). Enquanto muitos analistas do lado da venda tentam gastar a maior parte do tempo encontrando as melhores fontes de informação sobre seu setor, muitos analistas do lado da compra passaram esse tempo tentando resolver os analistas mais vendidos. Isso não quer dizer que muitos analistas de buy-side não façam sua própria pesquisa proprietária (os bons sempre fazem), mas isso significa que existe um valor significativo para um analista de buy-side no desenvolvimento de uma lista do real go - Para os analistas em seu espaço. (Saiba mais sobre as carreiras disponíveis em Becoming A Financial Analyst.) Os analistas do lado do comércio também são freqüentemente responsáveis indiretamente por uma compensação dos analistas do lado da venda. Os analistas do lado da compra costumam ter uma certa opinião sobre como os negócios são direcionados pela empresa, e isso é muitas vezes um componente-chave da compensação do analista do lado da venda. Embora os analistas do lado da venda e do buy-side sejam encarregados de seguir e avaliar ações, há muitas diferenças entre os dois empregos. Na frente de compensação, os analistas de sell-side muitas vezes fazem mais, mas há uma ampla gama e os analistas de buy-side em fundos bem-sucedidos (especialmente hedge funds) podem fazer muito melhor. As condições de trabalho, sem dúvida, inclinam-se a favor dos analistas do lado da venda, os analistas do lado da venda estão freqüentemente na estrada e muitas vezes trabalham por mais horas, embora a análise do buy-side seja sem dúvida um trabalho mais pressurizado. Como as descrições de cargos podem sugerir, há diferenças significativas no que esses analistas são realmente pagos para fazer. Falando de maneira realista, os analistas de sell-side são pagos em grande parte pelo fluxo de informações e acessam a administração (ou fontes de informação de alta qualidade). A remuneração dos analistas do buy-side depende muito da qualidade das recomendações que o analista faz e do sucesso global do (s) fundo (es). Os dois trabalhos também diferem nas reproduções de precisão de função. Contrariamente ao que muitos investidores esperam, bons modelos e estimativas financeiras têm menos peso para o papel de um analista do lado da venda, mas podem ser críticas para o analista do buy-side. Da mesma forma, os alvos de preços e as compras de compra de vendas de compra não são tão importantes para os analistas do lado da venda quanto algumas mídias financeiras podem parecer pensar. Na verdade, os analistas do lado da venda podem estar abaixo da média quando se trata de modelagem ou de ações, mas ainda assim estão bem, desde que forneçam informações úteis. Por outro lado, um analista de buy-side geralmente não pode se dar ao luxo de estar errado com freqüência - ou pelo menos não em um grau que afete significativamente o desempenho relativo dos fundos. Os analistas do lado da compra e do lado da venda também precisam respeitar diferentes regras e padrões. Os analistas do lado da venda têm que passar por vários exames regulatórios que os analistas do lado da compra nem sequer precisam tomar. Do mesmo modo, os analistas do buy-side geralmente gozam de regras menos restritivas sobre a participação de ações, divulgações e empregos externos, pelo menos na medida em que os reguladores estão preocupados (empregadores individuais têm regras diferentes sobre essas práticas). Não há valor real em argumentar quem tem o trabalho melhor, ou mais importante, entre o lado da venda e o lado da compra. Quando o sistema funciona como deveria, ambos são valiosos. Nenhum analista de buy-side pode esperar para cobrir tudo e os compradores inteligentes fazem questão de descobrir rapidamente quem eles podem confiar e confiar na comunidade de sell-side. Da mesma forma, os analistas dedicados do lado da venda podem tipicamente mergulhar mais do que analistas do buy-side e realmente aprender os prós e contras de uma indústria. Para os leitores que consideram uma carreira em Wall Street, porém, é importante compreender as diferenças e seguir o caminho da carreira que melhor se adapta às suas habilidades e atitudes. (Saiba mais em Dimensionar uma Carreira como Analista de Ratings e se tornar um Analista Financeiro.)
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